专访汇添富基金过蓓蓓：锚定指数产品创新布局，以策略服务赋能“规则化”投资

21世纪经济报道记者 黎雨辰 北京报道

经济弱复苏环境下，ETF投资热度仍在拾级而上。Wind数据显示，截至2023年上半年末，我国全市场ETF产品总数量为791只，总规模已接近1.8万亿元。

而对于机构而言，先一步探索ETF产品与服务的未来，从中开拓出自身的差异化路径，也正成为指数业务战略的重中之重。

其中在2022年11月，以“指能添富”品牌的发布为节点，汇添富基金便主动开启了对指数业务的新一轮探索，希望以产品研发和策略服务为驱动，依托自身的研究能力，构建前瞻性产品体系，深入理解客户、针对性提供解决其投资需求的服务，为客户创造中长期价值。

近日，21世纪经济报道记者就相关话题专访了汇添富基金指数与量化投资部副总监、基金经理过蓓蓓，其在管基金规模超400亿元，也是公司指数团队的引领者之一，今年以来，过蓓蓓在产品布局、策略服务与团队建设方面，均进行了更深入的思考和实践。

“帮投资者去选好的产品以及好的策略，是我们做‘指能添富’的初衷。”过蓓蓓称，“我们首先希望能够在产品端做出前瞻的、更有生命力的产品，其次是在策略端提供更丰富的、更有专业性和针对性的指数投资解决方案。”

汇添富基金指数与量化投资部副总监过蓓蓓

指数产品创新正当时

自2011年布局公司首只宽基指数以来，伴随资本市场日新月异，汇添富的指数产品体系走过了从宽基到行业、从重点大类到特色化产品的完善。

2013年8月，汇添富率先开启行业ETF布局，消费、医药、能源、金融四大行业ETF的齐发，使公司成为了市场首批大类行业ETF的探索者。2019年后，汇添富进一步强化宽基方向的产品布局，在产品定位上则更聚焦于特色化宽基，先后发行了800ETF（515800）、MSCI中国A50ETF（560050）等系列产品。

Wind数据显示，截至2023年6月30日，汇添富的指数产品在管规模突破1000亿元，是2018年末的5.38倍。

当下，被动投资走俏资本市场、赛道越做越细的环境下，基金公司又该向何方挖掘下一块指数产品“新大陆”？

在过蓓蓓看来，这一问题的答案正寓于“创新”二字之中。比起一味钻入细分赛道博弹性，她告诉21世纪经济报道记者，眼下新产品的发行，或许更应着眼于寻找大方向的投资逻辑差异性。

“在产业结构调整、企业分工合作差异化发展的背后，其实有一条产业链逻辑来串动。因此，顺着产业方向去找投资机会，以及顺着产业链逻辑去找投资机会，都可以成为产品设计的突破口。”她表示。

至于国内现下除行业主题基金之外发展最快的产品创新方向，过蓓蓓则认为是“风格资产”的布局。

投资者耳熟能详的大盘小盘、成长价值、动量反转等因子，均归属于风格因子之列。在2021年末至2022年初，随着指数增强的发展助力小盘风格认知崛起，汇添富认为，通过指数布局风格资产的时机已趋于成熟。

据过蓓蓓介绍，由于判断国内整体处于低利率宽松环境，市场存在对高股息资产的较大需求，汇添富以价值、红利类指数为切入点，在2017年发行成立了港股高股息LOF（501305），投资于港股通里的高股息资产。2023年5月，央企股东回报ETF（560070）的成立，则标志着公司面向A股高股息红利资产进军。8月1日后，汇添富中证红利ETF（560020）作为投向全市场的红利类产品，亦进入募集期。

同时，观察到主动管理的投资风格集中在大盘成长之中，汇添富于2023年6月发行成立市场第一只800价值ETF（560030），是面向价值类产品的补足。

过蓓蓓告诉记者，随市场变动推动投资需求以及产品创新不断更迭，在未来，汇添富将在其他的宽基指数上进行风格资产的研究与探索。

不过在过蓓蓓的产品设计观念中，创新是一件“赶早不如赶巧”的事，重点是要在合适的时点做最合适的工作。

“要比市场早一步，但不能早太多。我们的研究既要结合市场的需求，也要结合产品创新的方向去选择最好的节奏。”她指出，“做创新没有那么的容易，但是我们认为这是必须要做的，我们希望能够相对前瞻的去捕捉市场的投资方向和投资机会。”

策略服务赋能“规则化”投资

持续推动产品创新、实现前瞻性布局的同时，在“指能添富”的整体品牌定位下，策略服务的推广同样是汇添富基金今年的工作重心。

过蓓蓓直言，在以往的业务模式里，指数投研人员既要承担产品研究、行业研究，还需要承担很多的产品营销，会为了让客户“听懂”而将问题简化，落脚点也往往是在单只产品的营销中。

但在ETF同质化加剧的环境下，单单有深入浅出的营销是不够的，客户接触了太多冗余的信息，对投资决策的帮助会越来越弱。因此，对于基金管理人而言，策略服务实则是一次思想与方法论的传播，是服务方式的新的探索。

据过蓓蓓介绍，汇添富基金的指数策略从客户最为关切的配置策略入手，形成不同风险收益特征的配置建议，然后再提供风格资产、行业主题资产的选择。这些策略都可以为投资人定制成更具针对性的资产配置方案。

“策略服务绝不仅是提供结论。我会告诉对方这个策略可以解决哪些问题，方法论是什么。”过蓓蓓强调，专业的投资者与投顾更需要理解策略服务的必要性，“只有对方相信我们的策略背后存在逻辑支撑，他才会更愿意去认可，也会在进行投资决策的时候心里更有底。”

定性研判与定量化分析相结合，是汇添富策略服务体现“规则化”的关键。

在过蓓蓓看来，影响市场的因素是多方面的，单靠人力思维从维度上是不够的，定量化分析可以兼顾宏观大势分析、也可以分析行业脉络、个股驱动因素。

不过双管齐下的投研需求，也对公司的人力带来挑战。记者了解到，今年以来，汇添富在整个组织架构上也逐渐配合“指能添富”的战略方向有所调整。

从投资、研究、运营三线的分工入手，汇添富对指数投资业务线进行了更加专业化、平台化的编排。以研究为例，记者了解到，当前汇添富研究团队既有产品和行业研究人员，也有策略研究人员。

而无论隶属于哪一条业务线，汇添富均不提倡员工“闭门造车”。过蓓蓓相信，在团队内部，不同部门间的互通有无可以避免理论与实践的脱节，而在对外和客户交流中所收获的反馈与建议，将始终是汇添富推动策略不断进化的源动力。